伊世顿（伊世顿股指期货高频交易）

2023-09-21 阅读 20 评论 0

摘要：本篇文章给大家谈谈伊世顿，以及伊世顿股指期货高频交易对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。股指期货残匪掠夺式高频交易的杀伤力有多凶险股指期货残匪掠夺式高频交易的杀伤力有多凶险？------ 为什么 *** 大军屡战屡败？魏雅华从6月下旬到今天，中国股市， *** 大军屡战屡败，问题仍然出在股指期货。股指期货对于股市大盘，有着颠覆性的杀伤力，每天下午两点之后，股指期货如群狼一般涌出

本篇文章给大家谈谈伊世顿，以及伊世顿股指期货高频交易对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。

股指期货残匪掠夺式高频交易的杀伤力有多凶险

股指期货残匪掠夺式高频交易的杀伤力有多凶险？

------ 为什么 *** 大军屡战屡败？魏雅华

从6月下旬到今天，中国股市， *** 大军屡战屡败，问题仍然出在股指期货。股指期货对于股市大盘，有着颠覆性的杀伤力，每天下午两点之后，股指期货如群狼一般涌出，股市大盘兵败如山倒。

为什么残匪股指期货会仍有如此之大的杀伤力？

目前被引入中国市场的，除了高频交易策略，还有CTA、市场中性、期现套利、阿尔法策略等各类量化投资模型，其中某些量化交易模型在 *** 国家已经被禁止。

让我们来看一起案例，11月1日，公安机关查处了伊世顿国际贸易有限公司，伊世顿公司通过高频程序化交易软件自动批量、快速下单交易，以不足700万人民币的本金，非法获利高达20多亿元人民币。暴利30000%。

伊世顿通过高频程序化交易软件自动批量下单、闪电下单，申报价格明显偏离市场最新价格，其平均下单速度达每0.03秒一笔，一秒内可下单达31笔。

买方通过程序追踪指数基准变动进行报单，从而进行低买高卖的高频交易；由于期货市场实施T+0，买方可用该策略进行反复下单交易，并通过提高交易笔数，来实现短时期内的高回报收益率。

你可以算一下，100万的本金，假如两次交易的收益是1‰，那么2000次交易的收益率就是100%。而交易是以毫秒计算的，假设1秒钟能有1笔交易，那么一天四个小时就能交易14400次，收益率就是720%。

股指期货高频交易让 *** 大军成为一场羊入狼口的盛宴。

解决这个问题很简单，对股指期货开征证券交易印花税，看看他们还敢不敢高频交易？凭什么股指期货可以不征收证券交易印花税？

伊世顿高频交易获利原理

伊世顿通过股指期货高频交易获利的秘密在中金所股指期货新政之前，股指期货成交活跃，交易成本极低，参与交易的投资者一般是以买一或卖一的报价成交，极少存在这两个价位之外的挂单等待委托（另一种极端情况是农业银行的股票，盘口挂单量有时比一天的成交量还要多，都等着赚一两分钱的差价呢）。通过Level2数据分析发现，绝大多数时候，股指期货买一和卖一的挂单量远大于第二档、第三档及其以上价位的挂单量，这为高频交易获利创造了条件。策略工作原理如下（以做多为例）：策略实时监控股指期货Level2行情数据，当发现卖一的挂单量远大于卖二及其以上价位的挂单量时，并且价位之间的差距比较大时，以卖五（或更高价位）的价格买入开仓，如下所示：卖5 3342.00 3卖4 3340.00 7卖3 3339.20 8卖2 3338.60 4卖1 3338.20 300当出现类似上面这种情况时，直接以3342.00的价格买入开仓325手，成交后，多单的成本在3338.40左右（因为有300手是以3338.20成交的，其它高价位的成交量很少），但此时的期货最新价已经上涨为3342.00以上，出现4个点的浮盈，然后立即以3342.00卖出平仓，即可获利。不用担心平仓没人接盘，因为很多股指期货程序化交易策略都是趋势策略，上涨一定会触发策略追涨。这下明白中金所为什么要限制10手单子，并对平今仓收取高额手续费了吧？这样一来，这种策略再无获利可能

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伊世顿通过股指期货高频交易获利的秘密

在中金所股指期货新政之前，股指期货成交活跃，交易成本极低，参与交易的投资者一般是以买一或卖一的报价成交，极少存在这两个价位之外的挂单等待委托（另一种极端情况是农业银行的股票，盘口挂单量有时比一天的成交量还要多，都等着赚一两分钱的差价呢）。

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通过Level2数据分析发现，绝大多数时候，股指期货买一和卖一的挂单量远大于第二档、第三档及其以上价位的挂单量，这为高频交易获利创造了条件。

策略工作原理如下（以做多为例）：

策略实时监控股指期货Level2行情数据，当发现卖一的挂单量远大于卖二及其以上价位的挂单量时，并且价位之间的差距比较大时，以卖五（或更高价位）的价格买入开仓，如下所示：

网上倒卖合法产品赚差价属于违法行为吗?

.在我们暂且把国家禁止买卖的货品排除在外的情况下，您的问题我认为取决于几个维度。第一，是否需要行政许可。第二，从事行为的性质。第三，取得取入的类型。

2.国家对一些商品需要特殊的许可，只有获得许可才能从事。如果您从事的是这种行为，轻的属于违反行政法律法规，重的有可能构成犯罪。

3.您从事行为的定性。您是购入再 *** 还是只是中介信息服务、介绍呢？

4.结合前述行为性质，如果您是个人从事的信息服务或介绍，人家支付您费用是需要按劳务所得缴纳个人所得税。如果是买卖从中获利，那么涉及除了个税还涉及其他税目。

5.更好度进行一下测算，如果是经常性地取得收入，法人实体运作可能税负更小一点。这也解决了交易方索要 *** 的问题。

2017年6月23日上午，上海市第一中级人民法院宣判，对高频交易公司伊世顿以操纵期货市场罪判处罚金人民币3亿元，没收违法所得人民币3.893亿元。

通过高频交易的方式，伊世顿在2015年6月1日至7月6日一共25个交易日内，获得了3.893亿元的违法所得。更让人惊讶的是，其启动资金仅为700余万元。

在美国，以高频交易为主要方式的文艺复兴科技公司，从1988年至今近30年的年化收益率在35%以上，远超“股神”巴菲特和“金融大鳄”索罗斯等人。

高净值理财人群，经常会收到高频交易相关金融产品的推介资料。不过，大多数人对高频交易都是只听过其名，不明白其意。

到底什么是高频交易？揭开了神秘的面纱之后，普通人能够理解其中的原理和方法吗？

其实，高频交易并不神秘。要想弄懂其中的原理和方法，也不需要多少金融专业知识。

文艺复兴科技公司的创始人詹姆斯.西蒙斯曾说过：“我们的投资方式和任何一个凭借基本面分析、判断进行投资的方式相比并不是更加神秘。很大程度上讲，我们的投资方式倒更为清晰、透明。”

本文将从以下几个方面来对高频交易进行介绍：

一、高频交易有哪些获利方法？

二、这些获利方法为什么会有操作空间？

三、决定高频交易成败的关键因素是什么？

四、影响与争议

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一、高频交易有哪些获利方法？

通俗地类比，高频交易常见的获利方法与以下几种人类似：倒爷、羊毛党、黄牛、无良中介。

1．倒爷

20世纪80年代，中国施行价格双轨制。由于同时存在国家统配价和市场价，就给那些嗅觉灵敏或者拥有关系的人带来了利用价差牟利的机会。从事这种不法活动的人被成为“倒爷”。其实，从字面意义理解，“倒爷”就是倒买倒卖，做合法买卖的商人也可以被成为“倒爷”。

“倒爷”的获利模式就是从价格低的地方买，然后卖到价格高的地方去，赚取差价。

金融市场也存在着类似的赚取差价的机会。

大多数金融产品，例如股票、期货、ETF基金等，都不只在一个交易所进行交易。不同的交易所之间，价格虽然会趋同，但偶尔会出现一些价格不一致的时候。

例如京东的股票在纳斯达克的价格是（买）43.08-43.09（卖）美元，在巴茨交易所的价格是（买）43.06-43.07（卖）美元。这时，更先发现这一价差的高频交易公司就可以速度极快地以43.07美元的价格从巴茨交易所买入，然后在纳斯达克以43.08美元的价格卖出，赚0.01美元的价差。如果数量是100股的话，利润就是1美元。

别看赚得不多，但耗时极短，如果多次操作，积少成多的利润就很可观。

这种赚取差价的方式的专业术语称为“套利”。除了在不同的交易所之间套利之外，还有其他的很多套利方式，例如典型的利用指数ETF和组成指数的股票之间的价差进行套利。

2．羊毛党

信用卡的普及以及O2O和P2P的发展，催生了许多羊毛党。这些羊毛党专门钻研银行和商家的各种优惠规则，并随时关注优惠信息，以获取银行和商家的优惠券、积分、礼品等。

金融市场中，也有类似的通过“薅羊毛”来获利的机会。

一些交易所，为了促进流动性，对于提供流动性的一方进行返还。例如，如果你挂出了一个10.02美元的100股买单或者卖单，然后成交了，那么你作为提供流动性的一方，就会收到交易所的返还，例如0.01美元，100股的返还一共是1美元。

有的交易所是向取出流动性的一方提供返还。在前面的例子中，就是向与你成交的对手方提供返还。

高频交易公司会根据交易所的返还规则，选择成为提供流动性的一方或者取出流动性的一方。

假如现在交易所某只股票的价格是10.01：10.02，交易所对提供流动性的一方返还0.01美元。那么高频交易公司可以挂出一个10.01美元的买单和一个10.02美元的卖单，如果10.01美元的买单成交了，高频交易公司就能获得0.01美元每股的返还。

成交后，高频交易公司立即挂出一个10.01美元的卖单，因为刚才的成交价是10.01美元，所以10.01美元的卖单很有可能成交。成交后，高频交易公司作为提供流动性的一方又能获得一次返还。在两次交易中，高频交易公司平进平出，不赚任何差价，只赚交易所的返还。

与倒爷式“套利”相比，这种“薅羊毛”的交易形式存在一定争议，反对者认为这种方式对于市场没有任何正面意义。

3．黄牛

每到春运，买火车票的人增加，黄牛就会活跃起来。因为春节回家的人增多，对火车票的需求量增加，黄牛可以囤积火车票然后加价卖给真正需要的人。

高频交易中，也有类似的操作方式。

假如某只股票现在的价格是（买）10.01：10.02（卖），左右两边（买卖两方）各有100股的单量。突然，左边增加了5000股的买单，这时就可以断定有一个大买家出现了。而且看起来这个大买家是想以市场申买价成交。

于是，高频交易公司就可以把右边的卖单全部买下，并且为了买够5000股，可能直接把10.03、10.04美元的卖单都全部买下了。这时，这支股票的市场价格就变成（买）10.04：10.05（卖）。高频交易公司再以10.04美元的价格把股票卖给左边那个想以申买价成交的大买家，赚取每股0-0.03美元的差价。

这种方式的专业术语叫做“推动大象”。当然，买家也会逐渐学精，不把5000股的买单一次抛出来。这时，高频交易公司就需要不断地在对手方抛出小卖单，以试探买方意图，专业术语叫做“牵引冰山”。

与倒爷“套利”和羊毛党“薅羊毛”的方式相比，这种当“黄牛”的方式存在较大争议，反对者认为真正想交易的投资者被耍了，利益也受到了损害。

4．无良中介

房产中介行业鱼龙混杂、素质参差不齐。假设你想在某个区域租一套房子并找了个房产中介，刚好，该区域里有一套合适的房子出租。此时，一些无良中介并不是直接撮合房东把房子租给你，而是自己先把房子租下来，然后再高价租给你。

高频交易中，也有类似的操作方式。

假设在一个交易所里，某只股票的价格是（买）10.01：10.02（卖）；你想以市价买1000股，但在10.02美元的价格上只买到了100股，还有900股没买到。100股成交后，股票的价格已经变成了（买）10.01：10.03（卖）。此时，另外一个交易所该股票的价格是（买）10.01：10.02（卖）。因为有的高频交易公司在交易所有特殊的信息优势（例如“闪现委托单”），他们看到了你的这个订单，知道你还要以市价买入900股。于是他们迅速地吃掉另外一个交易所10.02美元的卖单，使得另外一个交易所的股票价格变成了（买）10.01：10.03（卖），然后再将股票以10.03美元的价格卖给你。一买一卖，能够快速地赚取0.01美元，900股的收益一共是9美元。

这种方式的专业术语叫做“抢先交易”。这是一种争议非常大的高频交易方式。反对者认为这是利用不公平的信息优势损害投资者利益。

高频交易的操作方法还有很多种，并且在不断演进。我们在这里只列举4种典型的方式。

伊世顿公司采取的方式应该是“幌骗”（spoofing），即频繁大量地下单撤单（撤单是为了不实际成交），营造市场价格即将变化的假象，诱骗其他交易者改变出价，以使自己获利。与前面所述存在争议的获利方式不同，这是一种确定违法的方式。

谁是美股熔断的幕后推手？

美股多次熔断，如果有先知先觉者事先在高位做空，瞬间就能成为人生赢家。谁有实力成为暴跌的推手呢？

美股是谁在做庄

美国三大养老金机构是美股的天然庄家，正是这三大巨无霸，才实现了美股的长期稳定，所以每次美股出现风吹草动，美国政界人士就要出来喊话，因为事关全美人民的福利，所以喊话是绝对的“政治正确”。

美股关系到全美人民的福祉，大肆做空美股就是做空全美的福利，那么有人敢逆龙麟太岁爷头上动土的吗？

从道理说，只要有利润，就会有人垂涎，那种禁止做空，在投资人眼里就只是道德 *** ，不值一提，但是真正有能力做空美股的却是少有。

做空是一种能力

做空是一种能力，不是有钱就能做空，在股市里跌宕起伏多年的你懂的，只有真正的高高手才能做空，而高高手通常是跟随趋势，而如果要做局，就意味着要扭转趋势，逆转趋势不但是比登天还难，而且由于做空必须通过期货实现，一旦做反，付出的代价是破产。所以高高手都是跟随趋势，没有人会傻到去冒着破产的风险去做局，因为跟随趋势就已经能赚到盆满钵满。

不相信阴谋论是一种智慧，能做局做空美股的人，能把世界90%的财富席卷于手中。

巴菲特看空不做空

巴菲特这次再次为人所称道，在美股高位放空了大量筹码，保持有近2000亿美元现金在手。要知道当时美股可是形势一片大好，美股当时已经实现突破，即将一马平川的走出大牛市。而巴菲特却选择了坚定的看空，实在是高。

巴菲特看空的逻辑，天下会会天下认为，应该是当时世界主要股指都已经步入熊市，美股不可能独善其身。

巴菲特为什么看空不做空，主要是因为首先巴菲特从来不用期指来赚钱和规避风险，其次，用期指做空风险非常大，大到会血本无归的地步，不符合巴菲特的理念。

连巴菲特都不敢做空，那么做空美股的是什么人？

做空美股的是趋势投资者，他们是美股熔断的幕后推手，当疫情来临并在全世界 *** 后，他们开始做空，然后等待墙倒众人推。在突发 *** 件的情况下，是不需要太多的资金就可以实现的。

不要相信沙特的小萨勒曼能左右局势

85后的沙特王储小萨勒曼被阴谋论者描述成美股熔断的幕后推手，这位年轻的大爷只是搅局者，不是做局者，他成功地推动了全世界向新能源的迈进。而最大的受害者是他们自己，石油贵族们将慢慢退出历史舞台。典型的不作不死，这样的智商硬要把他描述成做局者，我也是醉了。

如果非要找一个担责者，那么美股本身高估值是主因，疫情躺枪催化剂，美当局需要为美股熔断付主要责任，美联储负次要责任。

美股自2008年次贷危机之后，美阴差阳错开启了“页岩气”革命，正是因为“页岩气”使得美股在危机之后迅速暴涨，一点没有在次贷危机中“元气大伤”的样子。

一边感谢“页岩气”革命，使美股走出颓势，走向“牛市”；一边得“怪罪”页岩气革命，从一定角度来说，页岩气革命之后将美股推向了不该有的高度，一度涨到29500多点，严重与美股实际估值不匹配，下跌是早晚的事，只差一个“导火索”。

而疫情爆发就是这个“导火索”“催化剂”，疫情突然的爆发引爆美投资者恐慌情绪，投资信心剧增，大量个人投资者和机构投资者从股市抛售撤资，既造成美股资金不足，又造成美元流动性不足。

美联储自2008年次贷危机以后的11年里，采取各种宽松化货币政策扶持美股不跌，因为美联储很清楚美股是美民众投资的主要场所，也是世界游资、华尔街金融大亨“捞金”的场所，美股不能倒，美股倒了意味着“富人”的财富将大量缩水；美股倒了势必将利空传导到美线下实体经济，到时候势必出现企业倒闭潮、职工失业潮。

因此美联储的宽松货币政策有点过了，本来应该调控美股，却变成一味推高美股。

显然，美当局要为美股暴跌负主要责任。 11年里，美当局以默许的态度允许美联储“硬扶”美股。疫情开始出现 *** 迹象后，又错误的选择了“放弃疫情防控、全力保证美股”的错误政策，消极防疫，以美民众的生命权、健康权换取美股不倒。

结果美当局没想到的是，最终还是算计失败，既没保证美股不倒，又错过了疫情防控的更佳时期，可谓“竹篮打水一场空”。因此，美当局必须负主要责任。

美股的暴跌是趋势，政策并不能永远保证美股处于“高位”，此次疫情催化之下美股瞬间崩塌也说明美股的脆弱，是基础薄弱的空中楼阁。

美联储11年的宽松政策是对美股极度不自信的表现，美当局以“”缓抗疫、保经济”的消极抗疫政策更是对美经济不自信的表现。

对于股票交易，我是信奉“阴谋论的”，所以这个话题很对我的胃口：）

其实就两个，一是美国经济基本面已经难以支撑股价继续暴涨。美股本轮大牛市，是以美国经济基本面不断走强为基础的，道琼斯工业指数从6000点开始，一路涨到29658点，差不多刚好5倍，但是美国企业的业绩增长是受到技术条件和经济规律本身制约的，不可能一直跟上股价上涨的脚步，美股的牛市都十年了，在这样的情况下，股市越涨，与实体经济的背离就越大，也就是说泡沫也就会越大，而泡沫越大，破裂的风险就越大，只是缺少刺破泡沫的那根“针”而已。二是新冠疫情爆 *** 况超预期。可以说，病毒就是那根刺破美股泡沫的“针”，这里面有两层意思，一层是疫情变成了全世界大流行，超出了市场预期。二层是白宫一开始对疫情的预估及准备不足，导致美国新冠疫情爆发超预期，从而对美国经济产生很大的负面影响，投资者出于避险的需要，本能抛售股票，引发大跌。

华尔街是最大的嫌疑人。海外疫情爆发后，欧洲股市是率先暴跌的，华尔街不可能会对此无动于衷的。看过华尔街之狼1和2、大空头等电影的朋友想必会对华尔街操纵市场谋利的情节心有余悸，但同样也不会怀疑华尔街对资本市场的专业和嗅觉。在疫情已经对亚洲和欧洲经济和资本市场造成很大冲击的情况下，华尔街不可能不研究和判断美国的疫情及其影响。再有，美股这次暴跌，跌幅之大、跌速之快也是前所未有的，短短两周内，就有4次熔断，不断刷新美股的历史，如果没有做空势力在背后推波助澜，会跌这么狠吗？那么谁最有可能做到这一切，当然是华尔街，而且这个其实并不难调查，估计美国证券交易委员会甚至都已经开启了相关调查工作。

其他势力，但具体是谁不好说，或许是“市场合力”吧。美股对于美国经济的重要性不言而喻，美国家庭资产的40%以上都在资本市场中，特朗普也是一直对任期内股市的不断上涨沾沾自喜，这下好了，他任期内道琼斯工业指数大概涨了10000点，这一次全给跌完了，还倒扣了不少点。美国的经济霸权，全世界很多国家都不爽，特朗普任期内更是变本加厉，先是宣称美国优先，搞贸易保护，到处跟人家起冲突。海湾国家长年缴纳保护费，美国经济一疲弱，就搞量化宽松，薅全世界的羊毛，作为全球经济实力最强的国家，借外债也是最多的，美国人工作谈不上多勤奋，但是日子却过得很舒心惬意，生活用品价格低廉，油价和水一样便宜。在这样的情况下，利用特朗普 *** 对新冠疫情认知和准备不足的机会，抓住美股在历史高位，泡沫大、风险大的良机，又选择原油作为突破口，一举将美股拉了下来，节奏把握的这么准，实在是太厉害了。

但是，美股的暴跌只之会对美国经济造成短暂冲击，如果不能继续大跌，从而进一步引发美国企业债危机的话，对美国股市而言，反而是好事，等于是给他们排了估值高风险的雷，但事情会这么简单吗？让我们拭目以待。

2020年3月份，美国证券交易所出现了四五次股市熔断。这些股市的熔断现象之中，做空或者做多的幕后推手，未必是某个人或某个机构，可能是华尔街以及全球部分金融寡头解体行为。

而且每一次垄断幕后推手，不一定是同一批人。比如说美国媒体近期曝光出美国共和党参议员，在新关疫情没有在美国发酵的背景下，就开始大量抛售股票了。这就是属于严重的金融内幕交易，美国证监部门应该追究其法律责任。

在美国股市第一次下跌熔断 *** 逃的机构资金，无疑是先知先觉的机构投资者，还有少数国际证券投资高手。第二次垄断的股票抛售者，未必属于做空的幕后推手；他们很可能仅仅是进行股票减仓操作策略。以后几次美国股市的下跌熔断，属于投资者在恐慌万分的情况下的股市踩踏行为。

美国作为一个开放性的全球最大的证券市场，囊括世界各国的个人投资者和机构投资者。与内地股市所不同的是，美国股市具有做空机制。假如机构投资者预先购买了空单，可以对冲股市下跌的风险，减少减少投资损失。

虽然美国股市今年三月份的四次下跌熔断，创出世界证券史上的奇迹。但是华尔街的金融投资机构，未必有百分之四十的损失。因为他们大概率动用了股指期货的空单，来为股市下跌的。保驾护航。甚至不排除某些投资性很强的金融机构，比如索罗斯的量子基金等等；他们是不会放过证券市场做空机会的。而且索罗斯和罗杰斯等金融大鳄，本身就是股指期货的高手，在做空证券市场上无人可及。

最近在内地的自媒体上，又有股评家在讥笑巴菲特抄底美国股市被套牢。然而历史证明，每一次内地股评家讥笑巴菲特的时候，过不久就被现实 *** 打脸。因为巴菲特的股神是名副其实的，他是人间的股神，而不是神坛上的故事。

众所周知，这一次美国股市大幅下挫中巴菲特持有很多现金，至于巴菲特有没有做空美国股市无人知晓。但是等到潮水退尽之后，大家会发现巴菲特还是股神，这就是巴菲特兼备“ 入世 ”和“出世”的双重能力了。

根据我们这些草根的信息来源，是无法得知美国股市有金融机构在翻江倒海；作为普通散户，我们唯有当韭菜的命。不懂装懂，随意发表证券评论，最终会闹出笑话的。

在过去一段时间美股持续熔断了好几次，这种非理性下跌并非是人为刻意制造的，多少跟美股的交易机制有一定关系。

一是美国采取的量化交易比例相对较大，所以你从美股的走势上会看到很多的跳空缺口，这就是说交易通常会出现极端化的走势，由机器根据消息面判断，从而采取的机械式的有点极端化的看多和看空，那么体现出来的是多空双方的走势通常很容易被放大化，这是一种模式。

二是美股的杠杆比例比较高，在美国的市场融资的利率是非常低的，所以会吸引大量的人采取杠杆交易，要知道这是个双刃剑，上涨时候涨幅能够翻倍的向上，杀跌的时候同样会表现出非理性的一面，就跟2015年我们A股的走势一样，从5000点快速下来的那段行情，杠杆的在市场表现比较平和的时候没事，如果遇到利空消息，资金会疯狂的出逃，这样导致价格出现暴跌的概率非常高。

综合看待这次美股熔断的幕后其实没啥黑手，是遇到了重大的突发疫情事件，资金恐慌情绪达到了极点，而成倍的卖出造成的大幅度下跌，是杠杆和量化交易的制度欠缺带来的灾难，就想这两天时间美股的反弹幅度就达到了17%，道理基本都是相通的。

从2月12日，道琼斯指数摸高29568.57之后，开启了疯狂的下跌模式，截止美股当地时间3月20收盘，道琼斯指数累计下跌了34.51%，纳斯达克2月19日见顶之后累计下跌29.32%，同期标准普尔500累计下跌31.16%。

美股次 *** 跌根本原因是，2008年之后美国QE政策货币廉价、利率不断降低、举国举债，导致经济体空心化。而与此同步的是美股被流动无限吹大，在美股泡沫越来越大的过程中，企业举债回购火上浇油，从而导致了美国股市十年长牛走势。

但出来混，总是要还的，现在到了还债的时刻。

直接原因来看，溯源认为：

疫情是导火索，原油价格大幅下跌是帮凶，总统先生的代言人，华尔街是幕后推手。

新冠肺炎疫情爆发，对未来美国经济肯定会产生负面影响，按照最新桥水基金达里奥的预估，疫情对全球产生约12万亿美元损失，于美国大约损失4万亿美元。2019年美国GDP为21.34万亿美元，其影响20%不到，这些担心导致了华尔街抛售。但理性的说，这不至于让美股2000+只股票市值腰斩，明显反应过度。

这个反应过度就是叠加原油价格暴跌，虽然美国页岩油在美国的GDP中占比仅仅1%，但是这给全球投资者传递了更加恐慌的情绪，乌合之众的人类于是想着现金为王。

这不？流动性挤兑就顺势出现。

在疫情点火，油价助跌的情况下，总统先生不断呼吁美联储降息，释放流动性。

于是美联储在顶不住压力的情况下，连续祭出大招。例如：美联储3月3日第一次降息50个基点，随后降息100个基点，同时叠加回购，万亿 *** 计划，重启商业票据融资便利，货币市场基金流动性便利等等。

而上述所有过程和事件的发生，都是发生在华尔街每一次熔断之后，换言之，即华尔街狠狠砸熔断股指，倒闭美联储不断释放流动性。

所以，结论是美股暴跌，华尔街是幕后推手！

美股熔断间接原因是疫情，直接原因还是美国自己，我们分两部分说，来解说这次美股的最后推手是谁？

首先是企业，大家都知道美国企业喜欢回购，美国企业每年资金没地方投，所以索性每年拿去回购股权，虽然把股权稀释掉，但是资金也没了，换来的是股价的上涨。

本来银行愿意给你加杠杆，企业运营都很正常，但是今年疫情恰恰把贷款掐断，银行今年不提供现金流了，那各个企业就不好过了，况且疫情导致各个企业无法复工，导致企业难上加难，不得已，只能卖股换现，所以大量股东抛盘，这是第一个熔断的起因

再者，美国居民，美国不像中国会把钱存银行，不确切统计，美国每个家庭会有20%的存款会买ETF，所以每年都会源源不断的资金涌入美国股市。那今年有了第一个熔断，老百姓肯定着急了，辛辛苦苦存的钱一夜之间缩水，所以这就有了第二个，第三个熔断，属于恐慌性抛盘

最后，我们再看看谁在推动这一波危机，说到的还是美国政局，为何，大家都知道美国就喜欢发国难财，世界越乱它越高兴，美国自己也意识到股市目前泡沫有点不堪重负，如果不自己刺破，要知道世界上没有什么是只涨不跌的，涨得高跌起来也狠，所以特朗普要蹭今年选举搞一波，如果老特能平息这场风波，不就自然深得人心，所以最终还是政坛的一场阴谋

谁是美股熔断的幕后推手？

海外疫情 *** ，叠加原油大跌打击了投资者的风险偏好，使本来已经十分脆弱的情绪濒临崩溃，再加上指数化基金与程序化交易助推，造成流动性踩踏。

美国时间3月9日美股开盘暴跌，标普500指数触发第一层熔断机制。这是历史上的第二次熔断。仅两个交易日，3月12日美股开盘6分钟，三大股指集体跌幅超过了9%，再次触发熔断机制；3月16日美股开盘15分钟，道琼斯指数跌幅达到7%，罕见再度引发熔断。3月18日美股再度上演接力赛。标普500指数再度触发熔断。至此，美国历史上共发生5次熔断，其中四次集中发生在最近的9个交易日内。

2020年3月9日-3月19日，注定将被载入美国股票证券交易市场的史册。在这期间，道指期货又多次触发向上的熔断机制，暴涨暴跌成了美股的明显特征。

1、高频程序化交易惹的祸

高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的程序化交易。高频程序化交易速度究竟有多快？眨眼的速度约为300到400毫米，而高频交易比眨眼的速度还要快。高频交易有着速度和技术的颠覆性优势，凭借几毫秒的交易时间差，就足以引领整个金融市场。在每次美股的剧烈波动中，高频程序化交易都会造成较大影响。

尽管高频程序化交易一直处于争议的漩涡中，但是其已经成为美国最重要的交易方式之一。在2010年，就有报道指出，高频交易的成交量现在约占美国股票市场成交量的70%。这意味着，如果没有了高频交易美股的交易量将减少70%。

“高频交易有着不同的策略。它会加速市场的暴涨暴跌，但是也在提供流动性，有时可以创造出惊人的利润。2015年，外资伊世顿公司利用证券期货市场的波动，利用高频交易获利高达20多亿。但其并非稳赚不赔。2012年，从事高频交易的美国骑士资本因工程师失误，造成1小时内巨亏4.6亿美元。

美股暴跌的直接导火索为疫情的持续 *** 以及油价暴跌。但是，高频程序化交易也被认为是美股熔断的最大推手。事实上，每当市场上暴跌，程序化交易就会引来很多争议。

程序化交易到底对熔断负有多大责任？业内人士出现了分歧。当很多资金要利用相同的机会而高速发出指令的时候，融资出现挤兑、纠枉过正的情况，可能会造成快涨快跌，或加剧涨跌。“但是美股熔断，本身是投资者对未来的悲观预期导致的，与程序化交易关系并不大。”

高频交易提供了大量的流动性，这种流动性是双向的，既可以提供流动性也可以买断流动性。高频交易到底是否助涨助跌，主要取决于所采用的交易策略。“比如，在提供流动性时程序化交易起到了阻止暴涨暴跌的作用。”“但是，当行情剧烈波动时，大部分的高频交易都是在拿走流动性，确实会助长暴涨暴跌。”每次熔断发生时，高频交易都加速了市场的暴跌。

如果市场持续下跌，程序化交易会利用速度的优势抢在投资者吃掉价格高的买盘，让投资者的价格成交到更低的价格。投资者产生恐慌情绪，就会形成大量抛盘，在这样单边情形下，程序化交易会加速下跌。

2、有人受损也有人逆势赚钱

全球股市的暴跌，让无数投资者损失惨重，反过来说却也是千载难逢的赚钱机会。“交易的频次达到了平时的10倍以上。而赚取的金额可能远不止10倍，主要取决于交易金额。”

高频交易的盈利逻辑是无论上涨还是下跌，只要有交易就能赚钱。它十分依赖市场的波动性，当市场剧烈波动时，交易更为频繁，高频交易也更为赚钱。Wind数据显示，3月9日，道琼斯指数的振幅达到了8.16，3月12日振幅为9.64，3月16日振幅更是达到了12.44%。

“市场波动剧烈，交易机会多，不计价格买入和卖出的投资者就会更多，这种价差波动率就会更大。而在普通行情下，每天捕捉到不计价格卖出的大户可能只有两三次。但是，一次熔断行情可能有100次。熔断时候的交易量是平时的10倍。”所以，高频交易的利润来源就是通过吃利差，赚取中间价格。

简言之，高频交易可以同时向市场提供买价和卖价，并利用电脑速度提前收益各方的交易价格，利用其中的价差来高频次交易赚取利润。

高频交易赚取的利润是惊人的。2015年，伊顿公司短时间就实现了20亿元的盈利。目前，包括高盛、摩根士丹利、德意志银行等 *** 国际金融巨头都大比例地使用了高频程序化交易。它拥有惊人的赚钱能力，但它从来都不是只赚不赔。

“策略判断失误、硬件系统的故障、极端行情等、程序开发的小错误以及小数点错误等，任何一个意外，都会造成严重的损失。”高频程序化交易对每个细节要求都极为严格。

典型例子在2012年，从事高频交易且在华尔街名声显赫的美国骑士资本由于工程师的更新代码疏忽，造成公司在一个小时内巨亏4.6亿美元，导致骑士资本陷入经营危机，最终无奈被其他公司收购。光大证券乌龙指事件亦是由于程序化交易操作失误所导致。

高频交易并非是件易事。高频交易是一个系统的金融工程，需要很多模块与组织的配合。在网络速度、交易策略、代码架构三个层面都有十分严格的要求。尤其对速度的要求达到了极致。因为几毫秒的差距，就使你落后于竞争对手。

从事高频交易，需要巨大的投入，同时对各方面要求很高，尤其是对人才的需求。但是程序化交易凭借自身的优势，早已在争议中站稳了重要地位。高频交易早已成为了美股主流的交易方式。

3、ETF和美股暴跌有关

市场大跌，除了显而易见的危机源头——新冠病毒和油价暴跌外，近些年来种种市场变化也被分析者拿来解释如此迅猛的下跌。这次美股下跌与2000年以及2008年的下跌不太一样，主要体现在主导机构、主要产品和集中购买的东西不同。

美股从2009年到现在大概涨了11年，在2017年前，美股上涨在很大程度上靠头部企业回购自己的股票得以不断维系，但2017年后主导模式发生了转变，过去风险偏好比较低的机构投资者通过ETF和机器交易大量投资科技蓝筹股，巨大外生性冲击导致投资者权益投资出现初始亏损、进而不断进行调整导致了金融市场动荡。

“大量机器交易的标的资产就是ETF。机器交易同时卖出，容易形成踩踏，算是加剧波动的推手。”市场爆跌首先来自于市场流动性和融资流动性之间的负反馈恶性循环。也就是遭遇损失的投资者在满足保证金过程中，需要抛售持仓。而这样造成的持续下跌会使得愿意提供流动性的交易对手消失。“这个过程本身是交易制度和监管制度共同造成的，各种策略的相似和集中性，才是这个过程难以避免的原因。”这些策略可以应付合理幅度内的价格波动，但一旦外生因素（例如疫情 *** ，石油价格暴跌）导致波动幅度超出范围，就会触发这些策略都做出卖出决定，这样就会造成市场流动性消失，并与融资流动性发生恶性循环。

个人认为，股市要企稳，需要一个预期。

也就是对未来局势转好的希望。

但现在新冠肺炎疫情在美国的 *** 其实还只是刚刚开始，不要说控制，就是整个防疫工作也完全没有半点步入正轨的意思。

也就是说，这次疫情对经济的影响根本就是无底深渊，没有任何一点可以寄托的希望。

10号美股的反弹是基于特朗普对市场放出的减税消息，结果第二天这匆忙发出的消息却偃旗息鼓无果而终了，所以没有被证实的利好政策反而激起了市场对白宫紧急救助政策时效性的担忧，进一步放大了利空，导致头一天的涨幅完全被抹去。

而且今年是大选年，股市大跌对民主党来说，其实等于是捡到枪的好机会，所以不管从任何角度考虑，民主党都不太可能对特朗普 *** ，也相当于自救的经济 *** 计划予以配合。

即便基于对未来美国经济走势的担忧，或者防止明年接受一个过烂的摊子，终究民主党还会支持某些政策的推出。

但可以预见到的是，其 *** 力度和时效性必定会大打 *** ，特朗普想随心所欲，不顾后果，只能是痴心妄想了。

个人看法，希望对你有帮助。

1.疫情 *** 。股市是经济增长的雨晴表，然而疫情的全球蔓延超乎大家的预期，欧洲和美国成为全球疫情蔓延的中心，受疫情蔓延的影响，美国航空业，旅游业，餐饮业及线下实体店造成很大冲击，造成许多上市公司业绩下滑，从而造成股市动荡。

2.原油暴跌。石油输出国组织和其盟国最终未能达成新的深化减产协议，沙特决定增产石油，获取更多的石油市场份额，石油股指期货暴跌，从而促使美股加速熔断。

3.套现需求。美股经历了十年的长牛，许多投资的收获颇丰获利了结，涨得太多了，本身也有调整的需求。

国家对非法集资的打击是从哪一年开始的？

10月23日综合消息，据最高法官网，今日上午，最高人民法院院长周强作最高人民法院关于加强刑事审判工作情况的报告时表示，人民法院将全力防范化解金融风险，严厉打击非法集资、网络传销、内幕交易、操纵市场等经济犯罪。据了解，报告明确指出了2014年以来我国刑事审判工作取得各项成就的启示，并提出了下一步的措施和建议。

周强从10个方面报告了2014年以来加强人民法院刑事审判工作情况。报告提到，人民法院依法惩治金融领域犯罪，2014年以来依法审结破坏金融管理秩序、金融诈骗犯罪案件10.9万件，其中内幕交易等证券期货犯罪案件210件，洗钱、假币犯罪案件2657件，依法审理徐翔、伊世顿等重大证券期货犯罪案件，切实维护金融市场秩序和金融安全。

同时，人民法院加大知识产权司法保护力度，依法惩治侵犯知识产权犯罪，2014年以来审结相关案件2.4万件。依法惩治侵犯商业秘密、损害商业信誉、发布虚假 *** 等严重扰乱竞争秩序的犯罪行为。依法严惩逃税骗税等涉税犯罪，审结相关案件2.7万件。

加强产权司法保护，先后出台平等保护非公有制经济、加强产权司法保护、改善营商环境、保障企业家创新创业等意见，依法甄别纠正张文中、顾雏军等一批涉产权冤错案件。严格区分经济纠纷与经济犯罪、合法财产与犯罪所得、正当融资与非法集资，依法审慎适用强制措施，禁止超范围查封扣押冻结涉案财物，坚决防止将经济纠纷当作犯罪处理，坚决防止将民事责任变为刑事责任，让企业家专心创业、放心投资、安心经营。

依法惩治电信网络等新型犯罪，出台办理电信网络诈骗等刑事案件意见，审结相关案件1.5万件，判处罪犯4.7万人。依法审结张凯闵等85人特大跨境电信诈骗案、徐玉玉被诈骗案等重大案件。依法审理 *** 公司传播淫秽物品牟利案、网络推手“秦火火”“边民”等诽谤、寻衅滋事、非法经营案。

各级法院积极应对涉众型犯罪多发态势，审结相关案件6.5万件，判处罪犯10.8万人。依法妥善审理“e租宝”“泛亚”等一批重大非法集资、组织领导传销活动犯罪案件。

周强表示，人民法院将坚决维护人民群众生命财产安全，依法严惩侵害留守妇女儿童、危害校园安全、妨害公共交通安全、电信网络诈骗、侵犯公民个人信息等犯罪。认真研究解决打击“套路贷”犯罪 *** 现的问题，推进刑事和民事司法政策有机衔接。加强产权刑事司法保护，依法惩治各类侵犯产权犯罪，坚决纠正涉产权冤错案件，切实保护企业和企业家合法权益。

针对当前刑事审判工作面临的问题和困难，报告提出了三点建议：一是根据我国经济社会发展状况和惩治刑事犯罪需要，进一步健全完善金融犯罪、网络犯罪等有关刑事立法，为依法惩治犯罪提供更加有力的法律武器。二是加大对以审判为中心的刑事诉讼制度改革的支持力度，适时修订刑事诉讼法，完善证人、鉴定人、侦查人员出庭作证和非法证据排除等制度，推动健全以审判为中心的刑事诉讼制度体系。三是进一步加强对刑事审判工作的监督，推动地方各级人大常委会听取人民法院刑事审判工作情况报告，对刑法、刑事诉讼法实施情况开展专项监督，推动解决司法实践中的问题和困难，关心支持刑事审判队伍建设，促进刑事审判工作健康发展。